Airbnb es ahora mismo una situación "bearish" por datos
Airbnb
Precio: 132$ EV (in B$): 76.7B
Market Cap (in B$): 85.9B EV/FCF: 17.8
Shares Out. (in M): 649M % margen FCF TTM: 41%
Deuda Neta (In B$): 1.993B
Ciertamente, no somos partidarios de hacer "shorts" en el fondo y, salvedad de alguna cosa un poco más particular con el índice, nunca hacemos sobre acciones. Pero esto no es óbice para detectar disparidades en el mercado. En este caso una respecto a un tema de situación competitiva. Airbnb es ahora mismo una situación "bearish" por datos.
Desde la finalización del COVID el segmento viajes explotó al alza, al igual que la inflación, y todas las compañías de dicho segmento repercutieron todo lo posible, y más, a cliente final. El motivo de la inflación fue la desmedida velocidad de expansión monetaria, pero ese es otro tema... Sin embargo, durante todo el 2024 estamos siendo bastantes suspicaces con esta situación. Más si cabe cuando sólo hay que ver las empresas de moda tipo lujo como han tocado el techo en este aspecto. Es por ello, que viajes es un segmento que este año no ha mostrado grandes datos. Aunque sí mantenidos. Es decir, nuestra hipótesis bastante valida en estos 10 meses es que "travel" se ha vuelto más difícil de operar, y eso como inversor implica que lo vas a pasar peor.
Por ejemplo, viajeros que pasan por el control de salida (TSA) de USA:
Sabiendo esta situación llegamos al punto de como se encuentra cada compañía, repitiendo la máxima de que este año el sector es más difícil. Y aquí es donde Airbnb muestra claramente un peor resultado. El pasar el precio al consumidor final y el hecho de cierta presión regulatoria extendida a lo largo del mundo está provocando datos pésimos en Airbnb. El negocio es lo suficientemente bueno para reponerse del entorno actual, que es una cuestión macro, pero eso no impide el pensar que por ahora no debe ser una muy buena inversión.
Creemos que por valoración Airbnb está ahora mismo proyectando "high single digit" para el 2025 frente al >10% que estima el mercado y eso implica compresión en múltiplo. Bearish Airbnb por ahora.
Actualización 6/11/2024: subimos a Airbnb a neutral de una situación más bearish. No cambia nada de fondo especialmente, si acaso que Booking presentó números decentes, cosa esperable, pero con comentario favorable al alojamiento alternativo de corta duración. También que las casas de análisis presentan ya informes más templados de cara al trimestral de Airbnb. Tal y como decíamos Booking y Expedia son mejores opciones, pero ya se puede poner en el paquete a Airbnb.
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