Datadog
Precio: 125.9$ EV (in B$): 42.6B
Market Cap (in B$): 45B EV/FCF: 58
Shares Out. (in M): 357.6M % margen FCF TTM: 29%
Deuda Neta (In B$): 744.8M
19/11/2024. Con una parsimonia flagrante el gasto en IT lleva todo el 2024 jugando con los inversores. La idea desde finales del 2023 es que las empresas van a volver a hacer gasto más allá de inteligencia artificial, tanto en sus sistemas de "front end" como sobre todo en "back end", donde meteríamos el paquete de lo que viene siendo observabilidad y monitoreo. Es decir, la suposición es que inteligencia artificial iba también a hacer que aquí se consumiese más.
Pero esto ha sido precisamente el juego de los CFOs este año. Incrementar IA a costa de tocar otras cosas en su detrimento, o de no expandir otras cosas. Y por cosas nos referimos a gastos en otros departamentos. Si se les pregunta a estos CFOs desde el año pasado llevan repitiendo que los gastos en IT van a subir. De hecho, observando la cadencia de estas respuestas para el inmediato año fiscal han sido de supuestos aumentos de: un 3.4% en el Q1, un 3.7% en el Q2, y un 3.4% en el Q3. Mientras que en el Q4 han arrojado un 4,8%. ¡Ahora mismo están arrojando un 4.8% para el 2025! Es un cambio de tendencia a mejor.
Conviene explicar que una respuesta de un 4.8% no es algo que viésemos desde 2021. Llevamos tres años de ciclo bajo, por tanto.
Y la verdad, nos da igual si es un 4.8% o un 4.5% o un 5%. Lo relevante es que es un salto importante de los 3.5% aproximados en los que llevamos todo el año.
Por eso precisamente la situación confundía a los inversores, porque esperaba una mejora que todos prometían pero luego los números no cambiaban significativamente.
Obsérvese la barra azul, son las adopciones nuevas del producto de Datadog; llevábamos muchos trimestres sin ver una cadencia positiva. Datadog, debido a un precio elevado lo hace bien reteniendo clientes por la calidad del producto, pero como es lógico le cuesta adquirir nuevos si la gente presta excesiva atención al presupuesto. Opciones como Grafana o Prometheus, que son sustitutos en algunos aspectos de Datadog adquieren puntos por su menor precio.
Sin embargo, como se aprecia en el gráfico, Datadog lleva ya 2 trimestres de aceleración. Eso junto con el mayor gasto IT para 2025 es muy bueno.
Igualmente, si aislamos ese incremento Datadog está a la par que Grafana y Elastic. Comprendamos esto: ambos otros dos productos son soluciones más baratas. No debería ser así si la conciencia del gasto es tan alta a costa de peor performance.
La tesis alcista de Datadog pasa porque en los próximos años puedan mantener +20% de CAGR en revenues. Sí está aceleración es cierta así va a ser. Lo preocupante, o digamos, el escenario bajista es: 1. que este sea un trimestre más de esperanzas de proyección en el gasto IT que no acontezcan y 2. Competencia.
No podemos obviar la intensa competencia en Datadog: Dynatrace, Cisco, Elastic y las soluciones Open source. El problema es que claramente las otras opciones son peores. Y Datadog se ha asociado mucho a Microsoft, el cual se ha asociado bastante a esta idea de la inteligencia artificial; y eso está provocando una cascada en el gasto que beneficia a cualquier agente involucrado en la vertical: OpenAI>Microsoft>Github>Datadog, etc.
Preferiríamos que Datadog fuese un monopolio de facto, pero no lo es. Sin embargo, es la mejor solución. Con una aceleración en el gasto IT se traduce directamente en una subida en cotización. Actualmente el retorno es del 7%
Un 7% es el retorno del mercado, a la calidad de Datadog prima la regla de Buffett: "ten buenos negocios a un precio razonable".
Long Datadog para el 2025.
Disclaimer: las ideas aqui no son recomendaciones directas de compra o venta. Siempre están sujetas a mayor análisis. También, téngase en cuenta que en el fondo podemos hacer movimientos antes de compartirlos y que podemos tener información que profundice más en las tesis. Para beneficiarse de esto lo mejor es invertir directamente en Andromeda Value Capital.
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